FPPD
Facts · Paths · Portfolio · DrivenAMAT 最新价格是 $377.24，对应 FY Forward PE 29.4，高于 Fair High 25.0；到 Low / Base / High 的 Potential 分别为 -49.0% / -32.0% / -15.0%。 当前 NTM PE 21.3，处于近 5 年历史中高位。 2026 财年 EPS / Revenue Growth 分别为 +36.2% / +21.0%；2027 财年 EPS / Revenue Growth 分别为 +46.3% / +36.5%。
Fair PE 框架与市场 NTM PE 定价基本一致，两套估值事实都显示当前估值处于相对较高区域。 从 Fair PE 框架看，Low / Base / High 三个锚点都位于当前价格之下，因此估值空间整体偏向下行；最近的回归锚点是 High，对应约 -15.0% 的下降空间。 从市场 NTM PE 定价看，当前滚动估值处于近 5 年历史中高位，市场已经给予相对较高的估值，存在向历史更正常水平压缩的空间。
从最近 2–3 个 Actual FY 与 2026 财年 的数据看，暂未出现 Revenue 或 EPS 持续趋势性下移的明显迹象，因此历史 NTM PE 中枢仍有一定参考意义。
Portfolio 未向 Reader 开放。
Applied Materials 横跨沉积、材料工程和先进封装，是晶圆制造资本开支的广谱受益者。长期优势在技术工艺复杂度，而不是某一芯片厂扩产。
先进逻辑、HBM 与封装提升单片晶圆工艺步骤，可能使设备需求跑赢芯片出货量；服务和零部件提供存量现金流。EPS 增长关键是高价值工艺订单、利用率和组合改善，而非仅看 WFE 总量。
市场正从“AI 厂商继续扩产”转向“整个资本开支周期能持续多久”，近期设备股也因 AI 融资担忧承压。我判断基本面中期偏多但短期估值叙事中性，Base 路径更合理；中国销售与出口限制会影响高估值容忍度。
关注先进封装订单、客户资本开支、服务收入及中国业务限制；若 WFE 预测下调，需警惕周期性 PE 收缩。
Growth
2026E
EPS 增长加速；营收增长加速。 EPS 增速高于营收 15.2 个百分点。需核对利润率、回购、税率及一次性项目，不能仅据此认定经营效率提升。
PE
FY Forward PE ↔ Fair PE range
2026E · Price 377.24 / EPS 12.83
Base 20.0 · Low 15.0 · High 25.0
同年度标的对照
FY 2026| Ticker / 行业 | FY / EPS 状态 | Forward PE | EPS GR | Rev. GR | Low Potential | Price Date |
|---|---|---|---|---|---|---|
| AMATSemiconductor Equipment & Materials | FY 2026预测 | 29.4 | 36.2% | 21.0% | -49.0% | 2026-10-23 |
Potential
2026E · 当前情景
FY Forward PE 高于 Fair PE 区间，需要更高盈利或更高合理倍数支撑。 在 Base Fair PE 不变的假设下，EPS 需较当前基准提高 47.0%，Fair Price 才能达到现价。
EPS × PE Scenario
同时检验盈利兑现与估值倍数变化对价格的共同影响。
2026E · 当前价格
如果以 2025A 实际 PE 26.4 作为估值参考，在当前股价 377.24不变的情况下，2026E EPS 需要达到 14.28，当前估值才能回到 26.4。 相比 2025A 实际 EPS 9.42，需要增长约 51.6%。；相比当前 2026E 一致预期 EPS 12.83，盈利门槛高约 11.3%。
EPS × PE Scenario Matrix
| EPS | Fair Low15.0 | Fair Base20.0 | Fair High25.0 | Reference PE | Custom PE |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024A Actual8.65 | 129.75-65.6% | 173.00-54.1% | 216.25-42.7% | 228.45-39.4% | — |
| 2025A Actual9.42 | 141.30-62.5% | 188.40-50.1% | 235.50-37.6% | 248.78-34.1% | — |
| 2026E Consensus12.83 | 192.45-49.0% | 256.60-32.0% | 320.75-15.0% | 338.84-10.2% | — |
| Custom EPS | — | — | — | — | — |
情景解读
在 2026 年，如果盈利与当前 2026E 一致预期 EPS 12.83 一致， 在 Low / Mid / High Fair PE 下，对应的隐含价格分别为 192.45、256.60、320.75，相对当前价格分别为 下跌 49.0%、下跌 32.0%、下跌 15.0%。
Risk
EPS 较基准下调 20%，同时采用 Low PE，情景Fair Price为 153.96，相对现价 -59.2%。这反映两个假设同时变化时的价格敏感性。
Adjusted ERP
34.6% · 原公式为 Earnings Yield + EPS Growth − US10Y。单年增长率直接加到收益率上的启发式指标，不应当作标准股票风险溢价或独立排序依据。
Portfolio
Portfolio 未向 Reader 开放
当前 Reader 没有 Portfolio 读取权限；这里不会把权限缺失解释成空仓或 0% 仓位。