FPPD
Fundamentals · Paths · Portfolio · DrivenARM 最新价格是 $210.10，对应 FY Forward PE 94.2，高于 Fair High 40.0；到 Low / Base / High 的 Potential 分别为 -68.2% / -62.9% / -57.5%。 当前 NTM PE 92.6，处于近 5 年历史中高位。 2026 财年 EPS / Revenue Growth 分别为 +26.0% / +23.8%；2027 财年 EPS / Revenue Growth 分别为 +37.2% / +36.3%。
Fair PE 框架与市场 NTM PE 定价基本一致，两套估值事实都显示当前估值处于相对较高区域。 从 Fair PE 框架看，Low / Base / High 三个锚点都位于当前价格之下，因此估值空间整体偏向下行；最近的回归锚点是 High，对应约 -57.5% 的下降空间。 从市场 NTM PE 定价看，当前滚动估值处于近 5 年历史中高位，市场已经给予相对较高的估值，存在向历史更正常水平压缩的空间。
从最近 2–3 个 Actual FY 与 2026 财年 的数据看，暂未出现 Revenue 或 EPS 持续趋势性下移的明显迹象，因此历史 NTM PE 中枢仍有一定参考意义。
Portfolio 未向 Reader 开放。
Arm 以处理器指令集和计算子系统授权参与芯片生态，核心价值来自每颗高端芯片的版税提升，而非自建晶圆制造。
存量智能手机版税现金流与新一代 Armv9／CSS 单芯片变现率，支撑当前利润；数据中心版税同比翻倍说明云 CPU 开始提供增长增量。但低基数高速增长能否抵消终端波动，决定 EPS 可持续性。
市场既押注云端、边缘和物理 AI 扩大 Arm 架构渗透，也担心高预期远快于版税规模兑现。我认为商业方向积极但估值叙事偏谨慎，倾向 Base；只有数据中心版税成为足够大的持续利润来源才可能支撑 High。
观察版税率、CSS 渗透、云服务器出货和授权客户资本开支；警惕架构替代与估值对高增长的透支。
Growth
2026E
EPS 增长加速；营收增长加速。 EPS 增速高于营收 2.2 个百分点。需核对利润率、回购、税率及一次性项目，不能仅据此认定经营效率提升。
PE
FY Forward PE ↔ Fair PE range
2026E · Price 210.10 / EPS 2.23
Base 35.0 · Low 30.0 · High 40.0
同年度标的对照
FY 2026| Ticker / 行业 | FY / EPS 状态 | Forward PE | EPS GR | Rev. GR | Low Potential | Price Date |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ARMSemiconductors | FY 2026预测 | 94.2 | 26.0% | 23.8% | -68.2% | 2026-10-22 |
Potential
2026E · 当前情景
FY Forward PE 高于 Fair PE 区间，需要更高盈利或更高合理倍数支撑。 在 Base Fair PE 不变的假设下，EPS 需较当前基准提高 169.2%，Fair Price 才能达到现价。
EPS × PE Scenario
同时检验盈利兑现与估值倍数变化对价格的共同影响。
2026E · 当前价格
如果以 2025A 实际 PE 178.7 作为估值参考，在当前股价 210.10不变的情况下，2026E EPS 只需达到 1.18，当前估值即可回到 178.7。 相比 2025A 实际 EPS 1.77，可以降低约 33.6%。；相比当前 2026E 一致预期 EPS 2.23，盈利门槛低约 47.3%。
EPS × PE Scenario Matrix
| EPS | Fair Low30.0 | Fair Base35.0 | Fair High40.0 | Reference PE | Custom PE |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024A Actual1.63 | 48.90-76.7% | 57.05-72.8% | 65.20-69.0% | 291.33+38.7% | — |
| 2025A Actual1.77 | 53.10-74.7% | 61.95-70.5% | 70.80-66.3% | 316.35+50.6% | — |
| 2026E Consensus2.23 | 66.90-68.2% | 78.05-62.9% | 89.20-57.5% | 398.57+89.7% | — |
| Custom EPS | — | — | — | — | — |
情景解读
在 2026 年，如果盈利与当前 2026E 一致预期 EPS 2.23 一致， 在 Low / Mid / High Fair PE 下，对应的隐含价格分别为 66.90、78.05、89.20，相对当前价格分别为 下跌 68.2%、下跌 62.9%、下跌 57.5%。
Risk
EPS 较基准下调 20%，同时采用 Low PE，情景Fair Price为 53.52，相对现价 -74.5%。这反映两个假设同时变化时的价格敏感性。
Adjusted ERP
22.1% · 原公式为 Earnings Yield + EPS Growth − US10Y。单年增长率直接加到收益率上的启发式指标，不应当作标准股票风险溢价或独立排序依据。
Portfolio
Portfolio 未向 Reader 开放
当前 Reader 没有 Portfolio 读取权限；这里不会把权限缺失解释成空仓或 0% 仓位。