FPPD
Fundamentals · Paths · Portfolio · DrivenCEG 最新价格是 $255.21，对应 FY Forward PE 21.2，位于 Fair Low 18.0 与 Base 21.5 之间；到 Low / Base / High 的 Potential 分别为 -15.0% / +1.5% / +18.0%。 当前 NTM PE 21.9，处于近 5 年历史中低位。 2026 财年 EPS / Revenue Growth 分别为 +28.3% / +32.3%；2027 财年 EPS / Revenue Growth 分别为 +10.5% / +2.9%。
Fair PE 框架与市场 NTM PE 定价基本一致，两套估值事实都已经进入相对较低区域。 从 Fair PE 框架看，当前处于 Low–Base 区间；若回落至 Low，对应约 -15.0% 的下降空间；若向 Base 修复，对应约 +1.5% 的上涨空间。 从市场 NTM PE 定价看，当前滚动估值已处于近 5 年历史中低位，相对过去市场实际给予的估值存在修复空间。
从最近 2–3 个 Actual FY 与 2026 财年 的数据看，暂未出现 Revenue 或 EPS 持续趋势性下移的明显迹象，因此历史 NTM PE 中枢仍有一定参考意义。
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核电机组提供稀缺的稳定无碳基荷电力，长期 PPA 能将电力短缺转成合同现金流。关键在于合同定价能否覆盖发电资产维护、重启和融资成本。
既有核电资产的负荷率与低边际发电成本支撑利润，2026 Q2 又签署长期供电协议并推进重启项目。我的判断是新增数据中心合同可能改善长期收益可见性，但报表盈利仍受套保、核燃料、核电维护和项目投产时点影响。
当前叙事偏多：数据中心需要全天候无碳电力，使优质核电资产产生新定价权。但多年合同价值可能提前体现在股价，且政策审批/重启风险仍大；更支持 Base 至偏多，High 需要新项目回报率与现金回收得到验证。
看长期 PPA 电价与期限、核电机组可用率、监管审批、重启进度及维护资本开支；电力市场规则变化是主要风险。
Growth
2026E
EPS 增长加速；营收增长加速。 营收增速高于 EPS 4.0 个百分点。需核对利润率、股数及费用变化，判断每股盈利为何未同步兑现。
PE
FY Forward PE ↔ Fair PE range
2026E · Price 255.21 / EPS 12.05
Base 21.5 · Low 18.0 · High 25.0
同年度标的对照
FY 2026| Ticker / 行业 | FY / EPS 状态 | Forward PE | EPS GR | Rev. GR | Low Potential | Price Date |
|---|---|---|---|---|---|---|
| CEGUtilities - Independent Power Producers | FY 2026预测 | 21.2 | 28.3% | 32.3% | -15.0% | 2026-10-22 |
Potential
2026E · 当前情景
FY Forward PE 位于 Fair PE 区间，回报取决于盈利兑现与估值判断。 在 Base Fair PE 不变的假设下，EPS 较当前基准下降 1.5% 后，Fair Price 将回到现价。
EPS × PE Scenario
同时检验盈利兑现与估值倍数变化对价格的共同影响。
2026E · 当前价格
如果以 2025A 实际 PE 47.8 作为估值参考，在当前股价 255.21不变的情况下，2026E EPS 只需达到 5.34，当前估值即可回到 47.8。 相比 2025A 实际 EPS 9.39，可以降低约 43.2%。；相比当前 2026E 一致预期 EPS 12.05，盈利门槛低约 55.7%。
EPS × PE Scenario Matrix
| EPS | Fair Low18.0 | Fair Base21.5 | Fair High25.0 | Reference PE | Custom PE |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024A Actual8.67 | 156.06-38.9% | 186.41-27.0% | 216.75-15.1% | 414.69+62.5% | — |
| 2025A Actual9.39 | 169.02-33.8% | 201.89-20.9% | 234.75-8.0% | 449.12+76.0% | — |
| 2026E Consensus12.05 | 216.90-15.0% | 259.08+1.5% | 301.25+18.0% | 576.35+125.8% | — |
| Custom EPS | — | — | — | — | — |
情景解读
在 2026 年，如果盈利与当前 2026E 一致预期 EPS 12.05 一致， 在 Low / Mid / High Fair PE 下，对应的隐含价格分别为 216.90、259.08、301.25，相对当前价格分别为 下跌 15.0%、上涨 1.5%、上涨 18.0%。
Risk
EPS 较基准下调 20%，同时采用 Low PE，情景Fair Price为 173.52，相对现价 -32.0%。这反映两个假设同时变化时的价格敏感性。
Adjusted ERP
28.1% · 原公式为 Earnings Yield + EPS Growth − US10Y。单年增长率直接加到收益率上的启发式指标，不应当作标准股票风险溢价或独立排序依据。
Portfolio
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