FPPD
Facts · Paths · Portfolio · DrivenDLTR 最新价格是 $125.31，对应 FY Forward PE 15.9，位于 Fair Low 15.3 与 Base 19.0 之间；到 Low / Base / High 的 Potential 分别为 -3.5% / +19.5% / +42.5%。 当前 NTM PE 19.0，处于近 5 年历史中部。 2026 财年 EPS / Revenue Growth 分别为 +37.4% / +6.5%；2027 财年 EPS / Revenue Growth 分别为 -0.1% / +6.0%。
两套估值事实并不冲突，但强弱不同：Fair PE 框架显示当前估值处于相对较低区域，而市场 NTM PE 处于自身历史中部、没有给出明显方向。 从 Fair PE 框架看，当前处于 Low–Base 区间；若回落至 Low，对应约 -3.5% 的下降空间；若向 Base 修复，对应约 +19.5% 的上涨空间。 从市场 NTM PE 定价看，当前滚动估值处于近 5 年历史中部，更接近自身历史常态，目前没有明显的低位修复或高位压缩方向。
但需关注，从近期 Actual 与 2026 财年 的数据看，Revenue 增长中枢较过去有所回落，增长可能正在正常化；过去高增长时期的估值中枢可能不能完全照搬。 另外，2026 财年 EPS Growth 明显高于 Revenue Growth，2026 财年两者出现显著背离；需关注一次性收益、利润率、税项或其他非经常因素，避免直接将当前 EPS 增速视为可持续增长。 2027 财年两者关系预计出现明显反转，使2026 财年的异常更值得单独核查。
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Dollar Tree 以低价小型便利零售服务价格敏感消费者，长期竞争力取决于采购、门店效率和价格形象，而非单纯经济疲弱。
同店交易量和客单价决定营业额，进口商品成本、关税和损耗直接影响毛利。若消费降级带来客流增长却需要持续促销，EPS 也可能停滞；门店生产率是关键。
市场分歧在低价零售能否从消费压力中获得份额，以及关税与工资是否吞噬利润。我的判断中性 Base，持续同店客流和商品毛利改善才是积极信号。
关注同店客流、毛利率、门店关闭/开业效率、进口成本和库存周转。
Growth
2026E
EPS 增长加速；营收增长放缓。 EPS 增速高于营收 30.8 个百分点。需核对利润率、回购、税率及一次性项目，不能仅据此认定经营效率提升。
PE
FY Forward PE ↔ Fair PE range
2026E · Price 125.31 / EPS 7.90
Base 19.0 · Low 15.3 · High 22.6
同年度标的对照
FY 2026| Ticker / 行业 | FY / EPS 状态 | Forward PE | EPS GR | Rev. GR | Low Potential | Price Date |
|---|---|---|---|---|---|---|
| DLTRDiscount Stores | FY 2026预测 | 15.9 | 37.4% | 6.5% | -3.5% | 2026-10-23 |
Potential
2026E · 当前情景
FY Forward PE 位于 Fair PE 区间，回报取决于盈利兑现与估值判断。 在 Base Fair PE 不变的假设下，EPS 较当前基准下降 16.3% 后，Fair Price 将回到现价。
EPS × PE Scenario
同时检验盈利兑现与估值倍数变化对价格的共同影响。
2026E · 当前价格
如果以 2025A 实际 PE 18.9 作为估值参考，在当前股价 125.31不变的情况下，2026E EPS 只需达到 6.62，当前估值即可回到 18.9。 相比 2025A 实际 EPS 5.75，需要增长约 15.2%。；相比当前 2026E 一致预期 EPS 7.90，盈利门槛低约 16.2%。
EPS × PE Scenario Matrix
| EPS | Fair Low15.3 | Fair Base19.0 | Fair High22.6 | Reference PE | Custom PE |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024A Actual5.10 | 78.03-37.7% | 96.65-22.9% | 115.26-8.0% | 96.49-23.0% | — |
| 2025A Actual5.75 | 87.98-29.8% | 108.96-13.0% | 129.95+3.7% | 108.79-13.2% | — |
| 2026E Consensus7.90 | 120.87-3.5% | 149.71+19.5% | 178.54+42.5% | 149.47+19.3% | — |
| Custom EPS | — | — | — | — | — |
情景解读
在 2026 年，如果盈利与当前 2026E 一致预期 EPS 7.90 一致， 在 Low / Mid / High Fair PE 下，对应的隐含价格分别为 120.87、149.71、178.54，相对当前价格分别为 下跌 3.5%、上涨 19.5%、上涨 42.5%。
Risk
EPS 较基准下调 20%，同时采用 Low PE，情景Fair Price为 96.7，相对现价 -22.8%。这反映两个假设同时变化时的价格敏感性。
Adjusted ERP
38.7% · 原公式为 Earnings Yield + EPS Growth − US10Y。单年增长率直接加到收益率上的启发式指标，不应当作标准股票风险溢价或独立排序依据。
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