FPPD
Fundamentals · Paths · Portfolio · DrivenLMT 最新价格是 $589.91，对应 FY Forward PE 19.4，位于 Fair Low 15.0 与 Base 20.0 之间；到 Low / Base / High 的 Potential 分别为 -22.6% / +3.2% / +29.0%。 当前 NTM PE 17.5，处于近 5 年历史中高位。 2026 财年 EPS / Revenue Growth 分别为 +41.6% / +7.9%；2027 财年 EPS / Revenue Growth 分别为 +7.8% / +6.1%。
两套估值事实存在明显分化，Fair PE 框架与市场自身历史滚动定价给出了不同方向的信号。 从 Fair PE 框架看，当前处于 Low–Base 区间；若回落至 Low，对应约 -22.6% 的下降空间；若向 Base 修复，对应约 +3.2% 的上涨空间。 从市场 NTM PE 定价看，当前滚动估值处于近 5 年历史中高位，市场已经给予相对较高的估值，存在向历史更正常水平压缩的空间。
从最近 2–3 个 Actual FY 与 2026 财年 的数据看，暂未出现 Revenue 或 EPS 持续趋势性下移的明显迹象，因此历史 NTM PE 中枢仍有一定参考意义。 另外，2026 财年 EPS Growth 明显高于 Revenue Growth，2026 财年两者出现显著背离；需关注一次性收益、利润率、税项或其他非经常因素，避免直接将当前 EPS 增速视为可持续增长。 2027 财年两者差距预计明显收敛，说明2026 财年的背离可能具有较强的阶段性。
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洛克希德马丁的战斗机、导弹、防空和空间系统具有多年国防订单与政策壁垒。投资价值依赖订单质量、项目执行和现金回流，而非单纯地缘冲突。
F-35 与导弹系统提供规模收入和长期维修服务，部分先进项目可能因固定价格合同出现成本超支。我的判断是 EPS 的关键不在军费新闻本身，而在订单转交付时能否保持正常利润率、避免项目损失与资金占用。
市场叙事偏多看全球军费和防空需求，但长期国防承包商的利润受到预算审批与合同约束。当前中性/Base；新合同若具备合理定价和现金回款可支持偏多，若成本超支即便订单爆发也难推动 PE。
看导弹产量与合同利润率、F-35 交付、固定价格项目风险及营运现金流；预算与供应链是反证。
Growth
2026E
EPS 增长加速；营收增长加速。 EPS 增速高于营收 33.7 个百分点。需核对利润率、回购、税率及一次性项目，不能仅据此认定经营效率提升。
PE
FY Forward PE ↔ Fair PE range
2026E · Price 589.91 / EPS 30.43
Base 20.0 · Low 15.0 · High 25.0
同年度标的对照
FY 2026| Ticker / 行业 | FY / EPS 状态 | Forward PE | EPS GR | Rev. GR | Low Potential | Price Date |
|---|---|---|---|---|---|---|
| LMTAerospace & Defense | FY 2026预测 | 19.4 | 41.6% | 7.9% | -22.6% | 2026-10-22 |
Potential
2026E · 当前情景
FY Forward PE 位于 Fair PE 区间，回报取决于盈利兑现与估值判断。 在 Base Fair PE 不变的假设下，EPS 较当前基准下降 3.1% 后，Fair Price 将回到现价。
EPS × PE Scenario
同时检验盈利兑现与估值倍数变化对价格的共同影响。
2026E · 当前价格
如果以 2025A 实际 PE 22.5 作为估值参考，在当前股价 589.91不变的情况下，2026E EPS 只需达到 26.21，当前估值即可回到 22.5。 相比 2025A 实际 EPS 21.49，需要增长约 21.9%。；相比当前 2026E 一致预期 EPS 30.43，盈利门槛低约 13.9%。
EPS × PE Scenario Matrix
| EPS | Fair Low15.0 | Fair Base20.0 | Fair High25.0 | Reference PE | Custom PE |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024A Actual22.31 | 334.65-43.3% | 446.20-24.4% | 557.75-5.5% | 502.20-14.9% | — |
| 2025A Actual21.49 | 322.35-45.4% | 429.80-27.1% | 537.25-8.9% | 483.74-18.0% | — |
| 2026E Consensus30.43 | 456.45-22.6% | 608.60+3.2% | 760.75+29.0% | 684.98+16.1% | — |
| Custom EPS | — | — | — | — | — |
情景解读
在 2026 年，如果盈利与当前 2026E 一致预期 EPS 30.43 一致， 在 Low / Mid / High Fair PE 下，对应的隐含价格分别为 456.45、608.60、760.75，相对当前价格分别为 下跌 22.6%、上涨 3.2%、上涨 29.0%。
Risk
EPS 较基准下调 20%，同时采用 Low PE，情景Fair Price为 365.16，相对现价 -38.1%。这反映两个假设同时变化时的价格敏感性。
Adjusted ERP
41.8% · 原公式为 Earnings Yield + EPS Growth − US10Y。单年增长率直接加到收益率上的启发式指标，不应当作标准股票风险溢价或独立排序依据。
Portfolio
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