FPPD
Facts · Paths · Portfolio · DrivenNKE 最新价格是 $37.30，对应 FY Forward PE 29.4，位于 Fair Low 25.0 与 Base 30.0 之间；到 Low / Base / High 的 Potential 分别为 -14.9% / +2.1% / +19.2%。 当前 NTM PE 28.6，处于近 5 年历史中部。 2026 财年 EPS / Revenue Growth 分别为 -39.5% / -7.6%；2027 财年 EPS / Revenue Growth 分别为 +18.1% / +0.4%。
两套估值事实并不冲突，但强弱不同：Fair PE 框架显示当前估值处于相对较低区域，而市场 NTM PE 处于自身历史中部、没有给出明显方向。 从 Fair PE 框架看，当前处于 Low–Base 区间；若回落至 Low，对应约 -14.9% 的下降空间；若向 Base 修复，对应约 +2.1% 的上涨空间。 从市场 NTM PE 定价看，当前滚动估值处于近 5 年历史中部，更接近自身历史常态，目前没有明显的低位修复或高位压缩方向。
但需关注，从过去 2–3 个 Actual FY 与 2026 财年 的数据看，Revenue 与 EPS Growth已经明显下移；与此同时，市场预期2027 财年相关业绩指标出现恢复，且2028 财年的 Consensus 也继续支持这一恢复方向。当前需要进一步评估业绩恢复的可能性，以及如果未来基本面恢复兑现，对估值中枢意味着什么。 另外，2026 财年 EPS Growth 明显弱于 Revenue Growth，2026 财年两者出现显著背离；收入端与盈利端存在异常差异，需关注一次性支出、利润率、税项或其他非经常因素。 2027 财年两者关系预计出现明显反转，使2026 财年的异常更值得单独核查。
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Nike 的资产是全球运动品牌、设计能力和渠道网络。当前关键不是品牌知名度，而是产品创新和批发渠道恢复能否重新赢回消费者。
FY2027 Q1 北美业务已有恢复迹象，但中国销售仍显著下降，直营电商表现偏弱。我的判断是短期 EPS 修复更多依赖库存、折扣和成本纪律；真正的增长质量取决于新品拉动全价销售，而非重新铺货。
市场叙事偏谨慎：管理层转型有进展，但品牌定价力和中国市场份额尚未证明企稳。当前更支持 Base 偏保守，而不是因为历史品牌地位就恢复过去 PE。
观察北美新品销售、中国需求、折扣与库存周转、直营和批发渠道盈利；若促销仍是增长主因，反弹难持续。
Growth
2026E
EPS 收缩加深；营收收缩加深。 营收增速高于 EPS 31.9 个百分点。需核对利润率、股数及费用变化，判断每股盈利为何未同步兑现。
PE
FY Forward PE ↔ Fair PE range
2026E · Price 37.30 / EPS 1.27
Base 30.0 · Low 25.0 · High 35.0
同年度标的对照
FY 2026| Ticker / 行业 | FY / EPS 状态 | Forward PE | EPS GR | Rev. GR | Low Potential | Price Date |
|---|---|---|---|---|---|---|
| NKEFootwear & Accessories | FY 2026预测 | 29.4 | -39.5% | -7.6% | -14.9% | 2026-10-23 |
Potential
2026E · 当前情景
FY Forward PE 位于 Fair PE 区间，回报取决于盈利兑现与估值判断。 在 Base Fair PE 不变的假设下，EPS 较当前基准下降 2.1% 后，Fair Price 将回到现价。
EPS × PE Scenario
同时检验盈利兑现与估值倍数变化对价格的共同影响。
2026E · 当前价格
如果以 2025A 实际 PE 22.0 作为估值参考，在当前股价 37.30不变的情况下，2026E EPS 需要达到 1.69，当前估值才能回到 22.0。 相比 2025A 实际 EPS 2.10，可以降低约 19.4%。；相比当前 2026E 一致预期 EPS 1.27，盈利门槛高约 33.3%。
EPS × PE Scenario Matrix
| EPS | Fair Low25.0 | Fair Base30.0 | Fair High35.0 | Reference PE | Custom PE |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024A Actual2.16 | 54.00+44.8% | 64.80+73.7% | 75.60+102.7% | 47.58+27.6% | — |
| 2025A Actual2.10 | 52.50+40.8% | 63.00+68.9% | 73.50+97.1% | 46.26+24.0% | — |
| 2026E Consensus1.27 | 31.75-14.9% | 38.10+2.1% | 44.45+19.2% | 27.98-25.0% | — |
| Custom EPS | — | — | — | — | — |
情景解读
在 2026 年，如果盈利与当前 2026E 一致预期 EPS 1.27 一致， 在 Low / Mid / High Fair PE 下，对应的隐含价格分别为 31.75、38.10、44.45，相对当前价格分别为 下跌 14.9%、上涨 2.1%、上涨 19.2%。
Risk
EPS 较基准下调 20%，同时采用 Low PE，情景Fair Price为 25.4，相对现价 -31.9%。这反映两个假设同时变化时的价格敏感性。
Adjusted ERP
-41.1% · 原公式为 Earnings Yield + EPS Growth − US10Y。单年增长率直接加到收益率上的启发式指标，不应当作标准股票风险溢价或独立排序依据。
Portfolio
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