FPPD
Facts · Paths · Portfolio · DrivenTMO 最新价格是 $673.82，对应 FY Forward PE 26.8，位于 Fair Low 25.0 与 Base 30.0 之间；到 Low / Base / High 的 Potential 分别为 -6.7% / +12.0% / +30.6%。 当前 NTM PE 25.1，处于近 5 年历史中高位。 2026 财年 EPS / Revenue Growth 分别为 +10.0% / +7.5%；2027 财年 EPS / Revenue Growth 分别为 +9.4% / +5.2%。
两套估值事实存在明显分化，Fair PE 框架与市场自身历史滚动定价给出了不同方向的信号。 从 Fair PE 框架看，当前处于 Low–Base 区间；若回落至 Low，对应约 -6.7% 的下降空间；若向 Base 修复，对应约 +12.0% 的上涨空间。 从市场 NTM PE 定价看，当前滚动估值处于近 5 年历史中高位，市场已经给予相对较高的估值，存在向历史更正常水平压缩的空间。
但需关注，从近期 Actual 与 2026 财年 的数据看，Revenue 增长中枢较过去有所回落，增长可能正在正常化；过去高增长时期的估值中枢可能不能完全照搬。
Portfolio 未向 Reader 开放。
Thermo Fisher 是制药与生命科学研发的基础设施供应商，仪器、试剂、耗材与外包服务构成多层收入来源。
2026 Q2 收入增长 10%、有机增长约 5%，说明市场需求改善并非全部来自并购或汇率。高重复性试剂耗材与制药服务支撑利润，EPS 增长还依赖研发资金环境及实验室资本开支复苏。
市场争议是生物医药资本开支进入真实复苏，还是补库存后的短期反弹。我的判断中性偏积极、Base，多个终端市场持续有机增长才支持 High。
看制药研发开支、有机订单、仪器与耗材组合、服务利润率及中国需求。
Growth
2026E
EPS 增长加速；营收增长加速。 EPS 增速高于营收 2.5 个百分点。需核对利润率、回购、税率及一次性项目，不能仅据此认定经营效率提升。
PE
FY Forward PE ↔ Fair PE range
2026E · Price 673.82 / EPS 25.15
Base 30.0 · Low 25.0 · High 35.0
同年度标的对照
FY 2026| Ticker / 行业 | FY / EPS 状态 | Forward PE | EPS GR | Rev. GR | Low Potential | Price Date |
|---|---|---|---|---|---|---|
| TMODiagnostics & Research | FY 2026预测 | 26.8 | 10.0% | 7.5% | -6.7% | 2026-10-23 |
Potential
2026E · 当前情景
FY Forward PE 位于 Fair PE 区间，回报取决于盈利兑现与估值判断。 在 Base Fair PE 不变的假设下，EPS 较当前基准下降 10.7% 后，Fair Price 将回到现价。
EPS × PE Scenario
同时检验盈利兑现与估值倍数变化对价格的共同影响。
2026E · 当前价格
如果以 2025A 实际 PE 32.7 作为估值参考，在当前股价 673.82不变的情况下，2026E EPS 只需达到 20.63，当前估值即可回到 32.7。 相比 2025A 实际 EPS 22.87，可以降低约 9.8%。；相比当前 2026E 一致预期 EPS 25.15，盈利门槛低约 18.0%。
EPS × PE Scenario Matrix
| EPS | Fair Low25.0 | Fair Base30.0 | Fair High35.0 | Reference PE | Custom PE |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024A Actual21.86 | 546.50-18.9% | 655.80-2.7% | 765.10+13.5% | 714.17+6.0% | — |
| 2025A Actual22.87 | 571.75-15.1% | 686.10+1.8% | 800.45+18.8% | 747.16+10.9% | — |
| 2026E Consensus25.15 | 628.75-6.7% | 754.50+12.0% | 880.25+30.6% | 821.65+21.9% | — |
| Custom EPS | — | — | — | — | — |
情景解读
在 2026 年，如果盈利与当前 2026E 一致预期 EPS 25.15 一致， 在 Low / Mid / High Fair PE 下，对应的隐含价格分别为 628.75、754.50、880.25，相对当前价格分别为 下跌 6.7%、上涨 12.0%、上涨 30.6%。
Risk
EPS 较基准下调 20%，同时采用 Low PE，情景Fair Price为 503，相对现价 -25.4%。这反映两个假设同时变化时的价格敏感性。
Adjusted ERP
8.7% · 原公式为 Earnings Yield + EPS Growth − US10Y。单年增长率直接加到收益率上的启发式指标，不应当作标准股票风险溢价或独立排序依据。
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