FPPD
Facts · Paths · Portfolio · DrivenTXN 最新价格是 $284.69，对应 FY Forward PE 33.3，高于 Fair High 27.0；到 Low / Base / High 的 Potential 分别为 -48.9% / -33.9% / -18.9%。 当前 NTM PE 24.5，处于近 5 年历史中部。 2026 财年 EPS / Revenue Growth 分别为 +56.9% / +24.4%；2027 财年 EPS / Revenue Growth 分别为 +21.8% / +14.6%。
两套估值事实并不冲突，但强弱不同：Fair PE 框架显示当前估值处于相对较高区域，而市场 NTM PE 处于自身历史中部、没有给出明显方向。 从 Fair PE 框架看，Low / Base / High 三个锚点都位于当前价格之下，因此估值空间整体偏向下行；最近的回归锚点是 High，对应约 -18.9% 的下降空间。 从市场 NTM PE 定价看，当前滚动估值处于近 5 年历史中部，更接近自身历史常态，目前没有明显的低位修复或高位压缩方向。
从最近 2–3 个 Actual FY 与 2026 财年 的数据看，暂未出现 Revenue 或 EPS 持续趋势性下移的明显迹象，因此历史 NTM PE 中枢仍有一定参考意义。 另外，2026 财年 EPS Growth 明显高于 Revenue Growth，2026 财年两者出现显著背离；需关注一次性收益、利润率、税项或其他非经常因素，避免直接将当前 EPS 增速视为可持续增长。 2027 财年两者差距预计明显收敛，说明2026 财年的背离可能具有较强的阶段性。
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德州仪器以模拟及嵌入式芯片的长生命周期、客户分散和自有 300mm 产能形成竞争力。盈利弹性更偏工业与汽车周期，不是纯 AI GPU 故事。
2026 Q2 收入同比增长 23%，工业、数据中心及汽车共同恢复；经营利润增长更快，显示产能利用率回升。长期 EPS 还取决于新晶圆厂折旧与规模经济兑现，不能只看短期复苏。
市场在模拟半导体周期见底、300mm 自制产能优势与新增折旧负担之间权衡。我的判断中性偏积极，Base 已有周期恢复支撑，High 需证明自由现金流随收入加速改善。
跟踪工业订单、产能稼动率、300mm 毛利率、资本开支和自由现金流。
Growth
2026E
EPS 增长加速；营收增长加速。 EPS 增速高于营收 32.5 个百分点。需核对利润率、回购、税率及一次性项目，不能仅据此认定经营效率提升。
PE
FY Forward PE ↔ Fair PE range
2026E · Price 284.69 / EPS 8.55
Base 22.0 · Low 17.0 · High 27.0
同年度标的对照
FY 2026| Ticker / 行业 | FY / EPS 状态 | Forward PE | EPS GR | Rev. GR | Low Potential | Price Date |
|---|---|---|---|---|---|---|
| TXNSemiconductors | FY 2026预测 | 33.3 | 56.9% | 24.4% | -48.9% | 2026-10-23 |
Potential
2026E · 当前情景
FY Forward PE 高于 Fair PE 区间，需要更高盈利或更高合理倍数支撑。 在 Base Fair PE 不变的假设下，EPS 需较当前基准提高 51.4%，Fair Price 才能达到现价。
EPS × PE Scenario
同时检验盈利兑现与估值倍数变化对价格的共同影响。
2026E · 当前价格
如果以 2025A 实际 PE 31.9 作为估值参考，在当前股价 284.69不变的情况下，2026E EPS 需要达到 8.94，当前估值才能回到 31.9。 相比 2025A 实际 EPS 5.45，需要增长约 64.0%。；相比当前 2026E 一致预期 EPS 8.55，盈利门槛高约 4.5%。
EPS × PE Scenario Matrix
| EPS | Fair Low17.0 | Fair Base22.0 | Fair High27.0 | Reference PE | Custom PE |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024A Actual5.20 | 88.40-68.9% | 114.40-59.8% | 140.40-50.7% | 165.62-41.8% | — |
| 2025A Actual5.45 | 92.65-67.5% | 119.90-57.9% | 147.15-48.3% | 173.58-39.0% | — |
| 2026E Consensus8.55 | 145.35-48.9% | 188.10-33.9% | 230.85-18.9% | 272.32-4.3% | — |
| Custom EPS | — | — | — | — | — |
情景解读
在 2026 年，如果盈利与当前 2026E 一致预期 EPS 8.55 一致， 在 Low / Mid / High Fair PE 下，对应的隐含价格分别为 145.35、188.10、230.85，相对当前价格分别为 下跌 48.9%、下跌 33.9%、下跌 18.9%。
Risk
EPS 较基准下调 20%，同时采用 Low PE，情景Fair Price为 116.28，相对现价 -59.2%。这反映两个假设同时变化时的价格敏感性。
Adjusted ERP
54.9% · 原公式为 Earnings Yield + EPS Growth − US10Y。单年增长率直接加到收益率上的启发式指标，不应当作标准股票风险溢价或独立排序依据。
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