FPPD
Fundamentals · Paths · Portfolio · DrivenUPST 最新价格是 $23.85，对应 FY Forward PE 36.7，高于 Fair High 35.0；到 Low / Base / High 的 Potential 分别为 -31.9% / -18.2% / -4.6%。 当前 NTM PE 7.8，处于近 5 年历史底部。 2026 财年 EPS / Revenue Growth 分别为 -60.8% / +36.5%；2027 财年 EPS / Revenue Growth 分别为 +196.9% / +31.0%。
两套估值事实存在明显分化，Fair PE 框架与市场自身历史滚动定价给出了不同方向的信号。 从 Fair PE 框架看，Low / Base / High 三个锚点都位于当前价格之下，因此估值空间整体偏向下行；最近的回归锚点是 High，对应约 -4.6% 的下降空间。 从市场 NTM PE 定价看，当前滚动估值已处于近 5 年历史底部，相对过去市场实际给予的估值存在修复空间。
但需关注，从过去 2–3 个 Actual FY 与 2026 财年 的数据看，EPS Growth出现持续下移迹象，但 Revenue Growth 尚未出现同方向的持续下移，因此低 NTM PE 可能部分反映市场对更低长期增长中枢的重新定价，但这一结构性信号弱于 Revenue 与 EPS 同时下移；与此同时，市场预期2027 财年相关业绩指标出现恢复，且2028 财年的 Consensus 也继续支持这一恢复方向。当前需要进一步评估业绩恢复的可能性，以及如果未来基本面恢复兑现，能够带来多大的估值修复空间。 另外，2026 财年 EPS Growth 明显弱于 Revenue Growth，2026 财年两者出现显著背离；收入端与盈利端存在异常差异，需关注一次性支出、利润率、税项或其他非经常因素。
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Upstart 以 AI 信用模型连接借款人与资金方，其资产轻重、信用风险和融资可得性决定估值质量。
放款撮合与平台费用依赖贷款需求及机构资金，资产负债表持贷会将信用风险重新引入公司。EPS 增长不等于模型优势得到证明，必须看跨周期核销率和真实资金成本。
市场核心叙事是 AI 定价能否穿越信贷周期，而不是审批技术是否领先。当前风险较高、偏谨慎 Base/Low；只有资金合作稳定、逾期和坏账优于同业才可能修复估值。
观察合作贷款资金供给、违约/逾期曲线、持贷风险和经营现金流。
Growth
2026E
EPS 收缩加深；营收增长放缓。 营收增速高于 EPS 97.4 个百分点。需核对利润率、股数及费用变化，判断每股盈利为何未同步兑现。
PE
FY Forward PE ↔ Fair PE range
2026E · Price 23.85 / EPS 0.65
Base 30.0 · Low 25.0 · High 35.0
同年度标的对照
FY 2026| Ticker / 行业 | FY / EPS 状态 | Forward PE | EPS GR | Rev. GR | Low Potential | Price Date |
|---|---|---|---|---|---|---|
| UPSTCredit Services | FY 2026预测 | 36.7 | -60.8% | 36.5% | -31.9% | 2026-10-22 |
Potential
2026E · 当前情景
FY Forward PE 高于 Fair PE 区间，需要更高盈利或更高合理倍数支撑。 在 Base Fair PE 不变的假设下，EPS 需较当前基准提高 22.3%，Fair Price 才能达到现价。
EPS × PE Scenario
同时检验盈利兑现与估值倍数变化对价格的共同影响。
2026E · 当前价格
如果以 2025A 实际 PE 96.5 作为估值参考，在当前股价 23.85不变的情况下，2026E EPS 只需达到 0.25，当前估值即可回到 96.5。 相比 2025A 实际 EPS 1.66，可以降低约 85.1%。；相比当前 2026E 一致预期 EPS 0.65，盈利门槛低约 62.0%。
EPS × PE Scenario Matrix
| EPS | Fair Low25.0 | Fair Base30.0 | Fair High35.0 | Reference PE | Custom PE |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024A Actual0.21 | 5.25-78.0% | 6.30-73.6% | 7.35-69.2% | 20.26-15.0% | — |
| 2025A Actual1.66 | 41.50+74.0% | 49.80+108.8% | 58.10+143.6% | 160.17+571.6% | — |
| 2026E Consensus0.65 | 16.25-31.9% | 19.50-18.2% | 22.75-4.6% | 62.72+163.0% | — |
| Custom EPS | — | — | — | — | — |
情景解读
在 2026 年，如果盈利与当前 2026E 一致预期 EPS 0.65 一致， 在 Low / Mid / High Fair PE 下，对应的隐含价格分别为 16.25、19.50、22.75，相对当前价格分别为 下跌 31.9%、下跌 18.2%、下跌 4.6%。
Risk
EPS 较基准下调 20%，同时采用 Low PE，情景Fair Price为 13，相对现价 -45.5%。这反映两个假设同时变化时的价格敏感性。
Adjusted ERP
-63.1% · 原公式为 Earnings Yield + EPS Growth − US10Y。单年增长率直接加到收益率上的启发式指标，不应当作标准股票风险溢价或独立排序依据。
Portfolio
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