FPPD
Fundamentals · Paths · Portfolio · DrivenVST 最新价格是 $140.83，对应 FY Forward PE 16.2，位于 Fair Low 15.0 与 Base 20.0 之间；到 Low / Base / High 的 Potential 分别为 -7.5% / +23.3% / +54.1%。 当前 NTM PE 15.4，处于近 5 年历史中低位。 2026 财年 EPS / Revenue Growth 分别为 +298.2% / +25.7%；2027 财年 EPS / Revenue Growth 分别为 +16.9% / +10.0%。
Fair PE 框架与市场 NTM PE 定价基本一致，两套估值事实都已经进入相对较低区域。 从 Fair PE 框架看，当前处于 Low–Base 区间；若回落至 Low，对应约 -7.5% 的下降空间；若向 Base 修复，对应约 +23.3% 的上涨空间。 从市场 NTM PE 定价看，当前滚动估值已处于近 5 年历史中低位，相对过去市场实际给予的估值存在修复空间。
从最近 2–3 个 Actual FY 与 2026 财年 的数据看，暂未出现 Revenue 或 EPS 持续趋势性下移的明显迹象，因此历史 NTM PE 中枢仍有一定参考意义。 另外，2026 财年 EPS Growth 受异常基数或正负切换影响，可能可比性较低，需进一步确认业务事实，暂不据此判断 EPS / Revenue Growth 背离。
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Vistra 的核电与燃气资产能在供需偏紧的电力市场中提供稳定发电与售电能力。估值关键不是 AI 电力需求故事本身，而是电价、套保和长期合同如何变成可持续股东现金流。
核电资产具备高负荷率、低边际成本的现金流特征，燃气机组提供调峰价值。我的判断是电价上行可以放大利润弹性，但商品电价风险、套保结构和收购后的债务成本会使 EPS 比需求增长更波动。
市场偏多叙事来自数据中心的可靠电力缺口，但应警惕把短期现货电价红利当作永久盈利。当前支持 Base 至偏多，只有长期 PPA 锁定合理回报、现金流覆盖投资和资本返还，才应抬高估值中枢。
跟踪核电机组可用率、远期电价及套保、数据中心 PPA、净债务与回购。监管、电力市场规则和极端天气是反证。
Growth
2026E
EPS 增长加速；营收增长加速。 EPS 增速高于营收 272.5 个百分点。需核对利润率、回购、税率及一次性项目，不能仅据此认定经营效率提升。
PE
FY Forward PE ↔ Fair PE range
2026E · Price 140.83 / EPS 8.68
Base 20.0 · Low 15.0 · High 25.0
同年度标的对照
FY 2026| Ticker / 行业 | FY / EPS 状态 | Forward PE | EPS GR | Rev. GR | Low Potential | Price Date |
|---|---|---|---|---|---|---|
| VSTUtilities - Independent Power Producers | FY 2026预测 | 16.2 | 298.2% | 25.7% | -7.5% | 2026-10-22 |
Potential
2026E · 当前情景
FY Forward PE 位于 Fair PE 区间，回报取决于盈利兑现与估值判断。 在 Base Fair PE 不变的假设下，EPS 较当前基准下降 18.9% 后，Fair Price 将回到现价。
EPS × PE Scenario
同时检验盈利兑现与估值倍数变化对价格的共同影响。
2026E · 当前价格
如果以 2025A 实际 PE 74.2 作为估值参考，在当前股价 140.83不变的情况下，2026E EPS 只需达到 1.90，当前估值即可回到 74.2。 相比 2025A 实际 EPS 2.18，可以降低约 12.9%。；相比当前 2026E 一致预期 EPS 8.68，盈利门槛低约 78.1%。
EPS × PE Scenario Matrix
| EPS | Fair Low15.0 | Fair Base20.0 | Fair High25.0 | Reference PE | Custom PE |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024A Actual6.98 | 104.70-25.7% | 139.60-0.9% | 174.50+23.9% | 517.57+267.5% | — |
| 2025A Actual2.18 | 32.70-76.8% | 43.60-69.0% | 54.50-61.3% | 161.65+14.8% | — |
| 2026E Consensus8.68 | 130.20-7.5% | 173.60+23.3% | 217.00+54.1% | 643.62+357.0% | — |
| Custom EPS | — | — | — | — | — |
情景解读
在 2026 年，如果盈利与当前 2026E 一致预期 EPS 8.68 一致， 在 Low / Mid / High Fair PE 下，对应的隐含价格分别为 130.20、173.60、217.00，相对当前价格分别为 下跌 7.5%、上涨 23.3%、上涨 54.1%。
Risk
EPS 较基准下调 20%，同时采用 Low PE，情景Fair Price为 104.16，相对现价 -26.0%。这反映两个假设同时变化时的价格敏感性。
Adjusted ERP
299.4% · 原公式为 Earnings Yield + EPS Growth − US10Y。单年增长率直接加到收益率上的启发式指标，不应当作标准股票风险溢价或独立排序依据。
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